구글: LaMDA 대. ChatGPT – 전쟁 중인 AI 기반 언어 모델(GOOG)(GOOGL)

AI 투자 논문

알파벳(나스닥: GOOG) (나스닥: 구글moat는 ChatGPT의 흥미진진한 등장으로 인해 최근 많은 시장 분석가와 SA 기여자 모두에게 의문을 제기했습니다. 그러나 AI 챗봇 이후로 우리는 달라지기 시작했습니다. 게임은 Microsoft(MSFT) 이전에 자체 버전을 출시했습니다. 2016년 테이 AI 및 메타(메타), 유사하게 도입 2022년 8월 BlenderBot 3 AI. 우리는 또한 GOOG가 2020년부터 LaMDA와 유사한 제품을 제공했음을 강조해야 합니다. [Language Model for Dialogue Applications]안에 다양한 베타 형식 및 반복. 가장 중요한 것은 ChatGPT 플랫폼이 원래 2017년 GOOG의 연구원들이 개발한. 플랫폼 엔지니어 중 한 명인 Blake Lemoine은 흥미롭게도 LaMDA AI 플랫폼 그때 지각했다.

ChatGPT가 LaMDA에 대해 알려준 내용은 다음과 같습니다.

다음은 “당신에 대해 더 알려주세요”라는 질문에 대한 ChatGPT의 응답입니다.

시장 추측에 따르면 LaMDA는 AI 챗봇의 대화형 플랫폼이 FY2021 매출의 81%를 차지하는 GOOG의 기존 광고 모델과 맞지 않아 이전에 출시되지 않았다. 또한 AI 챗봇은 정보 부정확도가 매우 높은 특정 형태의 증오심 표현, 가짜 뉴스, 인종 차별적/성 차별적 발언을 전파하면서 인터넷에서 인간의 말을 모방하는 것으로 알려졌기 때문에 평판 위험이 있을 수 있습니다. Yahoo 및 GOOG에서 근무했으며 현재 Vectara를 운영하는 Amr Awadallah는 다음과 같이 말했습니다.

Google에는 비즈니스 모델 문제가 있습니다. Google에서 각 검색어에 대한 완벽한 답변을 제공한다면 광고를 클릭하지 않을 것입니다. (뉴욕 타임즈)

LaMDA AI 플랫폼은 현재 아직 공개되지 않았으며 AI Test Kitchen을 통해 소규모 AI 개발자 그룹을 위해 예약되어 있습니다. 그러나 우리의 예비 연구는 애플리케이션별 대화 도구를 제공하는 둘 사이의 많은 유사점을 밝혀냈습니다. 아래 왼쪽에서 볼 수 있듯이 2021년 5월 GOOG의 LaMDA 시연은 오른쪽의 ChatGPT와 어떤 면에서 유사하여 숨막힐 정도였습니다.

LaMDA와 ChatGPT의 비교

GOOG가 한동안 이 영예를 누렸을지 모르지만 ChatGPT가 실질적인 위협이 될지는 확신할 수 없습니다. 후자는 여전히 가까운 미래에 엄청난 기술 및 경험적 혁명을 나타내지만, 우리는 이 순간이 2012년 메타, 2016년 스냅챗 스토리, 2020년 틱톡의 인스타그램 순간과 비슷할 것이라고 생각합니다. 2022년 11월까지 전 세계 소셜 미디어 시장에서 67.13%의 점유율을 유지하면서 지금까지 어느 정도 성공을 거둔 위협입니다.

따라서 지금까지의 순다르 피차이의 역량을 고려할 때 GOOG도 이 위협을 극복할 수 있다고 가정하는 것은 지나친 야망이 아니다. ChatGPT의 엄청난 성공에 대응하여 이 회사는 “Code Red 작업”을 시작한 것으로 알려졌습니다. CEO는 연구, 신뢰, 안전을 포함한 다양한 부서에 2023년 중반으로 예상되는 경쟁 AI 프로토타입 및 제품을 공격적으로 개발하고 출시하도록 지시했습니다.

GOOG가 광고 수익을 유지하면서 AI 기술로 Google 검색 엔진을 재창조함으로써 치열한 경쟁과 진화하는 사용자 요구에 혁신하고 적응해야 한다는 것은 의심의 여지가 없습니다. YTD에 30.26K의 새로운 직원이 있는 회사는 R&D 비용이 지난 9개월 동안 이미 총 292억 2천만 달러로 전년 대비 27.93% 증가한 만큼 더 많은 시간과 자원을 투자할 수 있습니다. 수년에 걸쳐 여러 국가에서 규제 싸움을 벌인 결과 플랫폼에서 제공되는 정보가 일반 대중에게 정확하고 신뢰할 수 있으며 안전한지 확인하기 위해 인간의 감독이 필요하다는 것도 분명합니다. 앞으로 몇 달 동안 상황이 어떻게 전개되느냐에 따라 ChatGPT에 대한 방어 노력 중에 R&D 비용이 증가하는 기록을 볼 수 있습니다.

OpenAI는 FY2024부터 10억 달러의 수익을 창출했지만 플랫폼이 정보를 획득하고 비용을 지불하는 방법에 따라 수익화 문제가 발생할 수 있습니다. Elon Musk는 이미 AI 교육을 위해 Twitter의 데이터베이스에 대한 플랫폼 액세스에 대해 우려하고 있습니다. 이 플랫폼은 잠재적으로 소비자와 기업에 유료 구독 서비스로 제공될 수 있지만 OpenAI가 오픈 소스 및 비영리 서비스의 원래 의도에서 벗어나 ChatGPT의 향후 개발을 어떻게 형성하는지 지켜봐야 합니다.

FQ3’22까지 세그먼트별 GOOG의 수익

반면에 Google 검색 엔진은 무료로 제공되며 대신 플랫폼에서 광고 수익을 얻습니다. 2022년 첫 9개월까지 회사는 이미 Google 검색 및 기타 부문에서 전년 대비 13.43% 성장한 1,198억 4,000만 달러를 보고했습니다. YouTube Ads 및 Google Cloud와 같은 다른 부문도 잊지 말아야 합니다. 동시에 각각 $21.28B 및 $18.96B의 인상적인 수익을 기록했습니다.

또한 GOOG는 최근 분기까지 현금/투자로 $116.25B의 전쟁 자금을 자랑하며 동시에 최소 장기 부채는 $12.85B입니다. 또한 회사는 지난 12개월 동안 625억 4천만 달러의 인상적인 무료 현금 흐름을 창출했습니다. [LTM], 동시에 보고된 막대한 $30.27B 자본 지출에도 불구하고. 상승하는 인플레이션 압력에도 불구하고 이익 마진은 FY2019의 EBIT/순이익/FCF 마진 22.2%/21.2%/19.1%에서 LTM 대비 27.8%/23.7%/22.2%로 엄청나게 확대되었습니다.

따라서 2024년까지 OpenAI의 10억 달러 매출은 지금까지 GOOG의 눈부신 성과와 경쟁할 수 없었습니다. 최악의 시나리오에서 후자는 단순히 OpenAI를 인수하기로 선택할 수 있습니다. 왜 안 돼?

그래서, GOOG 주식은 매수인가?판매 또는 보류?

GOOG 1Y EV/수익 및 P/E 평가

현재 GOOG의 EV/NTM 매출액은 3.61배, NTM P/E는 18.12배로 5년 평균 4.95배, 25.84배보다 낮은 수준이다. 그렇지 않으면 여전히 1Y 평균인 각각 4.74x 및 20.97x에 대해 눈에 띄게 조정됩니다. 예상 FY2026 EPS $8.34와 현재 P/E 밸류에이션을 기반으로 우리는 $151.12의 공격적인 목표주가를 보고 있습니다. 시장 분석가조차도 현재 수준에서 40.26%의 상승 여력이 있음을 시사하는 123.33달러의 목표 가격으로 포워드 실행에 대해 확신하고 있습니다.

GOOG 1년 주가

반면에 GOOG 주식은 작년에 -40.61%의 비극적인 하락으로 계속해서 어려움을 겪었으며, 미국, EU 및 인도에서 50억 5천만 달러가 넘는 규제 벌금이 계속 부과됨에 따라 더욱 악화되었습니다. 그러나 이러한 문제가 GOOG에만 국한된 문제가 아니기 때문에 지금은 낙관적인 입장을 유지하기로 했습니다. 대부분의 FAANG 주식은 유사하게 법적 조사를 받고 있습니다. Meta는 EU에서 118억 달러의 벌금, Apple(AAPL)은 프랑스에서 3억 7,160만 유로, 브라질에서는 2천만 달러, Amazon(AMZN)은 최근 470억 달러의 벌금을 면하고 있습니다. 이 지역에서의 사업 운영에 대한 EU의 우려를 해결합니다.

그럼에도 불구하고 우리는 상승하는 인플레이션 압력이 기업 광고 지출을 긴축하여 2023년 GOOG의 매출 및 수익 성장에 잠재적으로 영향을 미치기 때문에 시장 비관론을 이해합니다. 전하는 바에 따르면 전자는 연간 최대 25억 달러의 비용이 듭니다. 지금까지 D2C 스트리밍 시장에서 보고된 압축된 마진으로 인해 거래가 중기적으로 수익성이 있을지 여부는 여전히 남아 있습니다. 결과적으로 관심 있는 독자는 여기, 여기 또는 여기에서 NFL 주제에 대한 심층 토론을 참조할 수 있습니다. 그러나 장기 투자자들은 지금까지 회사의 견고한 재무 성과로 인해 거래의 경제성에 대해 걱정할 필요가 없습니다.

위에서 논의한 요인과 결합하여 우리는 GOOG의 장기 전망에 대해 낙관적인 입장을 유지하고 주식을 매수로 계속 평가하기로 결정했습니다. 2023년 경기 침체 가능성이 70%에 달할 것이라는 전망으로 인해 광고 지출이 크게 악화된 이 불확실한 거시 경제 환경에서 광고 지출이 여전히 약하기 때문에 여기에서 돈을 뜯어먹는 투자자들도 그에 따라 포트폴리오 크기를 조정해야 합니다. 빠르지는 않더라도 2024년까지 지속 가능한 주식 회복을 가정하는 것은 지나치게 낙관적이지 않습니다.