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기술 리더들은 더 높은 금리, 다운 라운드 및 정리해고를 예상합니다.

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결제 플랫폼 Checkout.com의 설립자이자 CEO인 Guillaume Pousaz가 2022 Web Summit 기술 컨퍼런스 무대에서 연설하고 있습니다.

호라시오 빌라로보스 | 게티 이미지

리스본, 포르투갈 — 손쉬운 돈의 시대가 끝남에 따라 한때 고공 비행 기술 유니콘이 날개를 자르고 있습니다.

이것은 이달 초 포르투갈 리스본에서 열린 Web Summit 기술 컨퍼런스의 메시지였습니다. 스타트업 창업자들과 투자자들은 무대에 올라 동료 기업가들에게 비용을 억제하고 펀더멘털에 집중해야 할 때라고 경고했습니다.

런던에 기반을 둔 결제 소프트웨어 회사인 Checkout.com의 CEO인 Guillaume Pousaz는 CNBC의 중재 패널에서 “확실한 것은 기금 마련의 풍경이 바뀌었다는 것입니다.”라고 말했습니다.

Pousaz에 따르면 작년에 소규모 팀이 투자자들과 PDF 데크를 공유하고 6백만 달러의 시드 자금을 “즉각적으로” 받을 수 있었습니다. 이는 벤처 거래의 초과분의 명백한 신호입니다.

Checkout.com 자체는 새로운 주식 라운드 후 1월에 가치가 거의 3배 증가한 400억 달러를 기록했습니다. 회사 서류에 따르면 회사는 2020년에 2억 5,270만 달러의 매출과 3,830만 달러의 세전 손실을 기록했습니다.

Pousaz는 오늘날 회사의 가치가 얼마가 될지 묻는 질문에 “밸류에이션은 진입점과 퇴장점에 관심이 있는 투자자를 위한 것입니다.”라고 말했습니다.

그는 “작년의 배수는 올해의 배수와 같지 않다”고 덧붙였다. “공개 시장을 보면 밸류에이션이 대부분 작년의 절반 수준입니다.”

“그러나 나는 내 수익이 어디로 가는지 관심이 있고 그것이 중요하기 때문에 전혀 신경 쓰지 않는다고 거의 말할 것입니다.”라고 그는 덧붙였습니다.

자본 비용 상승

민간 기술 회사 평가는 금리, 높은 인플레이션 및 글로벌 경제 침체 전망으로 인해 엄청난 압박을 받고 있습니다. 연준과 다른 중앙 은행들은 치솟는 인플레이션을 막기 위해 금리를 인상하고 전염병 시대의 통화 완화 정책을 철회하고 있습니다.

이는 고성장 기술 주식의 급격한 하락으로 이어졌고, 이는 소위 “다운 라운드”에서 낮은 가치로 자금을 조달하고 있는 비상장 스타트업에 영향을 미쳤습니다. Stripe와 Klarna와 같은 기업은 올해 가치가 각각 28%와 85% 하락했습니다.

Pousaz는 “지난 몇 년 동안 우리가 본 것은 비용이 0이라는 것이었습니다. “그것은 역사상 매우 드문 일입니다. 이제 우리는 비용이 많이 들고 계속해서 높아질 것입니다.”

Free Now CEO: 경쟁이 매우 치열하여 오늘 차량 호출 앱을 시작하지 않을 것입니다.

더 높은 요율은 시장의 많은 부분에 도전과제를 안겨주지만, 손실을 보고 있는 기술 회사들에게는 눈에 띄는 좌절을 의미합니다. 투자자는 미래 현금 흐름의 현재 가치를 기반으로 회사를 평가하고, 높은 이자율은 예상 현금 흐름의 양을 줄입니다.

Pousaz는 투자자들이 자본 비용이 얼마나 상승할지 결정하기 위한 “기준”을 아직 찾지 못했다고 말했습니다.

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“나는 바닥이 어디에서 우위에 있는지 아무도 모른다고 생각한다”고 그는 말했다. “우리는 자본의 장기적 잔여 비용인 하한이 무엇인지 결정하고 예측하기 시작하기 위해 가장 높은 수준에 도달해야 합니다.”

“대부분의 투자자들은 여전히 ​​DCF, 현금흐름할인에 대한 평가를 하고 있습니다. 그렇게 하려면 하방의 잔여 바닥이 무엇인지 알아야 합니다. 2%인가요, 4%인가요?’

‘전체 산업이 스키보다 앞서 나갔습니다’

Web Summit에서 대화의 일반적인 주제는 주요 기술 회사를 강타하는 해고의 끊임없는 물결이었습니다. 결제 회사 스트라이프(Stripe)는 직원의 14%, 약 1,100명을 해고했습니다. 일주일 후, 페이스북 소유주 메타는 11,000명의 직원을 해고했습니다. 그리고 아마존은 이번 주에 10,000명의 직원을 해고할 예정인 것으로 알려졌습니다.

사기 방지 스타트업 선(Seon)의 타마스 카다르(Tamas Kadar) 최고경영자(CEO)는 CNBC와의 인터뷰에서 “모든 투자자가 이를 포트폴리오 회사에 밀어붙이려 한다고 생각한다”고 말했다. “그들이 일반적으로 말하는 것은 회사가 실제로 성장하지 않으면 정체되고 수익성을 최적화하고 매출 총이익률을 높이고 활주로를 늘리려고 노력한다는 것입니다.”

Kadar에 따르면 벤처 거래 활동이 감소하고 있습니다. 그는 VC가 “너무 많은 사람을 고용했다”고 말했다. 그러나 그들 중 많은 사람들이 “그냥 이야기만 하고 예전만큼 많은 투자를 하지 않고 있다”고 말했다.

VC 회사 Northzone의 파트너인 Par-Jorgen Parson에 따르면 모든 기업이 다가오는 경제 위기를 극복할 수 있는 것은 아닙니다. 일부는 실패할 것이라고 합니다. 그는 CNBC에 “앞으로 몇 달 안에 가치가 높은 일부 유니콘 기업의 엄청난 실패를 보게 될 것”이라고 말했다.

VC는 기술 회사가 경기 침체를 꿰뚫어 볼 수 있는 '전쟁 상자'를 가지고 있다고 말합니다.

2020년과 2021년에는 투자자들이 시장의 충분한 유동성을 활용함에 따라 주식 주변에서 눈에 띄는 금액이 쏟아졌습니다. Tech는 재택근무 및 디지털 채택 증가와 같은 Covid-19로 인한 사회적 변화 덕분에 주요 수혜자였습니다.

결과적으로 유망한 앱은 30분 이내에 식료품을 배달하고 소비자가 초기 비용 없이 품목을 구매할 수 있도록 하는 핀테크 서비스는 수십억 달러 가치로 수억 달러를 끌어들였습니다.

통화 부양책이 풀리고 있는 시기에 이러한 비즈니스 모델은 테스트를 거쳤습니다.

Parson은 인터뷰에서 “전체 산업이 스키보다 앞서 있습니다.”라고 말했습니다. “이는 펀드가 성장하는 부문을 보고 해당 부문에 대한 노출을 얻은 다음 시장 리더가 될 것이라는 기대를 갖고 많은 회사에 베팅하는 헤지 펀드 행동에 의해 크게 주도되었습니다.”

“그들은 밸류에이션을 미친 듯이 올렸습니다. 그리고 그것이 가능했던 이유는 당시 그 돈으로 갈 곳이 없었기 때문입니다.”

스타트업 액셀러레이터 프로그램 Techstars의 CEO인 Maëlle Gavet은 일부 후기 단계 기업이 “현재 규모에서 지속 가능하도록 구축되지 않았다”는 데 동의하고 말했습니다.

그녀는 CNBC와의 인터뷰에서 “다운 라운드가 항상 가능한 것은 아니며 솔직히 일부는 다운 라운드조차 외부 투자자에게 실행 가능한 옵션이 아닐 수 있다”고 말했다.

“나는 기본적으로 사라지는 후기 단계 회사의 특정 숫자를 예상합니다.”

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