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스태그플레이션이 발생하지 않는 한 인플레이션이 미국 경제에 좋은 이유

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1년 전보다 지속적으로 더 나쁜 것에 더 많은 비용을 지불하고 있을 뿐만 아니라 소비자 물가 지수의 예상보다 높은 수치가 주식 시장을 계속 황폐화시켜 6월 이후 화요일 S&P 500을 1,000포인트 이상 하락시켰습니다. 2020.

미국 최고의 금융 역사가 중 한 사람은 지금 이 순간이 경제학에 대한 교훈을 필요로 한다고 말합니다.

UC 버클리의 브래드 드롱(Brad DeLong) 교수는 “지금까지 인플레이션 재개는 매우 좋은 일”이라고 말했다. 행운. 그의 발언은 클린턴 행정부 시절 재무부에서 드롱과 함께 일한 하버드 경제학자 래리 서머스(Larry Summers)가 옹호한 인플레이션에 대한 매파적 입장과 모순된다.

DeLong은 사람들이 환영해야 할 중대한 경제적 변화가 일어나고 있다고 주장합니다. 그것은 모두 우리의 이상하지만 멋진 전염병 이후 경제와 관련이 있습니다.

줌 월드

DeLong은 새로운 경제는 온라인에서 더 많은 시간을 보내고, 대면 상호 작용이 필요한 직업이 적고, 상품 생산 속도가 훨씬 더 높은 경제라고 말합니다.

불과 몇 년 만에 미래로 수십 년을 확대한 것과 같습니다.

DeLong은 몇 년 동안의 경제적 변화가 2년이 조금 넘는 기간으로 압축되었는지 묻는 질문에 “20년 동안의 구조적 변화와 온라인을 영구적인 것으로 만드는 방법에 대한 사회 경제적 학습”이라고 말했습니다.

DeLong은 다른 인터뷰에서 새로운 경제에 대한 자신의 비전을 이렇게 설명했습니다. 행운 지난 주에 그의 새 책을 덮고, 유토피아를 향한 몸부림. 회의는 Zoom을 통해 이루어졌으며 DeLong은 자신의 요점을 증명했습니다.

DeLong에 따르면 미국의 인플레이션은 현재 장기적으로 경제에 도움이 될 수 있는 두 가지 기능을 수행하고 있습니다. 큰 성장을 위한 새로운 경제 부문의 확장을 돕는 것과 2009년 초부터 우리와 함께했던 공급망 걸림돌을 발견하고 최적화하는 것입니다. 전 세계적인 유행병.

실업률은 현재 팬데믹 이전 이후 가장 낮은 수준이지만 우리가 회복하고 있는 완전 고용은 2020년에 남겨둔 것과 같지 않다고 DeLong은 말했습니다.

“우리는 완전 고용 경제로 빨리 돌아가고 싶습니다. 그러나 우리가 그곳으로 돌아갔을 때 완전 고용 경제는 매우 다릅니다.”라고 DeLong이 말했습니다.

DeLong에 따르면 소매 및 접객업과 같은 산업에서 확장된 부문으로 근로자를 이동하려면 인플레이션을 의미하는 더 높은 임금의 형태로 인센티브가 제공되어야 합니다.

그는 “사람들이 실제로 더 많은 노동자가 필요한 확장 부문으로 이동할 수 있는 경제적 인센티브를 창출하려면 임금이 올라야 한다”고 말했다.

그는 “큰 경기 침체에서 벗어날 때 자연 인플레이션율은 정상 2% 이상이어야 한다”고 덧붙였다. “생산과 유통, 운송을 효율적으로 할당하기 위해 시장이 실제로 보고 싶어하는 인플레이션율은 2% 이상이어야 합니다.”

경제를 새로운 시대로 이끄는 데 도움을 주는 것 외에도 DeLong은 오늘날 인플레이션의 또 다른 이점을 보고 있습니다. 높은 가격이 종종 높은 가격에 대한 최선의 치료법이라는 경제적 격언에 의존하여 심각한 공급망 병목 현상을 해결하는 데 도움이 될 수 있습니다.

공급망 문제가 높은 가격에 기여하고 사람들이 구매할 가능성을 낮추면서 산업 활성화와 궁극적으로 산업 강화의 원동력이 될 수 있다고 DeLong에 따르면 인플레이션은 더 많은 사람들이 더 많은 제품을 생산하는 방법을 찾는 데 관여한다고 말합니다. 우리가 필요로 하는 것보다 덜 필요한 것.

“그것은 시장에서 절대적으로 영광스러운 일입니다.”라고 그는 말했습니다. “가격이 사회적 가치와 일치한다는 것은 문제를 해결하기 위해 한 두뇌 또는 몇 두뇌만 가지고 있지 않다는 것을 의미합니다. 모든 사람의 두뇌가 문제를 해결하기 위해 노력하고 있습니다. 그리고 각자가 처한 상황에서 문제를 해결하기 위해 최선을 다합니다.”

하지만 항상 그렇듯이 함정이 있습니다.

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스태그플레이션 리스크

인플레이션에 대한 긍정적인 전망에는 경고가 따른다고 DeLong과 다른 경제학자들은 인정합니다. 인플레이션이 경제에 뿌리를 내리고 만연할 것이라는 기대는 자기실현적 예언이 될 수 있으며, 이는 경제에 더 나쁜 결과를 초래할 수 있습니다.

스태그플레이션(stagflation)이라는 단어는 낮은 경제성장과 높은 인플레이션이 결합된 최악의 시나리오입니다. DeLong은 그것이 여전히 매우 가능하다고 말합니다.

“가장 나쁜 것은 1970년대의 스태그플레이션에 갇힌 것입니다.”라고 그는 말했습니다. “인플레이션이 기대에 사로잡혀 있다면 그것은 매우 나쁜 일이 될 것입니다.”

DeLong은 이상적인 상황은 인플레이션이 진정되기 전 비교적 짧은 기간인 1940년대 후반과 1950년대 초반에 미국을 강타한 경기 침체가 반복되는 것이라고 말합니다.

그러나 스태그플레이션이라는 최악의 시나리오도 여전히 가능하다고 DeLong은 경고했습니다. 특히 인플레이션에 대한 기대가 경제에 뿌리를 내리게 되면 더욱 그렇습니다.

“견고한”은 올해 연준에 대한 보기어였으며 필사적으로 피하고 싶은 상황이었습니다. 고정 인플레이션은 물가가 계속 오를 것으로 기대하는 사람들을 말하며, 이는 인플레이션이 그렇지 않은 경우보다 훨씬 더 오래 머무를 수 있습니다.

DeLong은 경기 침체 동안 인플레이션이 고착화되면 경제에 “매우 나쁜 일”이 될 것이라고 말했습니다. 올 들어 지금까지 예측하기 어려웠던 휘발유와 에너지 가격의 방향에 따라 이런 일이 일어날 가능성이 큽니다.

그는 “기대가 확고해지고 1970년대 문제가 발생하는지 여부는 에너지 가격의 궤적에 달려 있다”고 말했다. “인플레이션 기대치는 항상 사람들이 펌프에서 보는 것에 의해 좌우됩니다.”

알리안츠(Allianz)와 그래머시(Gramercy)의 수석 경제 고문인 모하메드 엘-에리언(Mohamed El-Erian)과 골드만삭스 CEO 데이비드 솔로몬(David Solomon)을 비롯한 최고의 경제학자와 은행가들은 인플레이션이 이미 전 세계적으로 확고히 자리 잡고 지속되고 있다고 경고했다. 그리고 세계 은행은 올해 지속되는 인플레이션과 느린 경제 성장이 전 세계 여러 국가에서 스태그플레이션의 위험을 초래할 수 있다고 여러 차례 경고했습니다.

또한 모든 경제학자가 현재 인플레이션에 대해 좋은 점이 많다는 DeLong의 견해에 동의하는 것은 아니며 많은 사람들은 정부가 적절하게 통제하지 못하는 훨씬 더 시급한 문제라고 말합니다.

존스 홉킨스 대학의 경제학자인 스티브 행키(Steve Hanke)는 최근 연준이 “무능과 잘못된 관리“그것은 인플레이션으로 이어졌고 연준이 미국 통화 공급 부족을 허용하면 내년에 경기 침체의 “와퍼”로 이어질 수 있다고 예측했습니다.

DeLong의 오래된 사장인 Larry Summers는 작년에 연방 준비 은행이 물가 상승에 대해 너무 수동적이라고 경고하면서 인플레이션에 대해 1년 넘게 끔찍한 노래를 불러왔습니다. 이번 주 CPI 보고서의 발표에서 Summers는 연준이 “심각한 인플레이션 문제,” 그리고 인플레이션이 크게 줄어들기 전에 실업률이 상승하기 시작해야 할 것이라고 경고했습니다.

많은 경제학자들은 오늘날의 높은 인플레이션과 이를 억제하겠다는 연준의 약속이 빠르면 내년에 경기 침체를 촉발할 수 있다고 우려하고 있습니다.

인플레이션이 이미 우려의 대상이 되었을 때 작년 블로그 게시물에서 DeLong은 회복 중인 미국 경제를 갑자기 가속하는 동인에 비유했습니다. 아스팔트에 남겨진 스키드 마크는 인플레이션을 나타냅니다. 흠이 있고 성가신 것은 확실하지만 경제를 정상 궤도에 올려놓는 데는 가치가 있습니다.

1년이 지난 후에도 인플레이션은 여전히 ​​회복의 길에서 일시적인 스키드마크를 나타낼 수 있다고 그는 말합니다. 그러나 우크라이나 전쟁과 가까운 미래에 대한 불확실한 에너지 시장 사이에서 DeLong은 전망이 지금 훨씬 더 흐릿하다는 것을 인정합니다.

“러시아와 우크라이나에 대한 공격에서 비롯된 에너지 가격 인플레이션과 식품 가격 인플레이션이 있습니다.” 그것은 그림을 크게 복잡하게 만들고 상황을 훨씬 더 어렵게 만들고 있다”고 말했다.

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