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암울함과 호황: 2023년 펀드매니저의 탑픽

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1월3일 (로이터) – 달러 국왕의 통치가 (확실히) 끝나가고 채권이 반등하고 신흥 시장이 다시 상승하는 것은 2023년에 국제 자금 관리자들이 베팅하는 거래 중 일부에 불과합니다.

하늘 높은 인플레이션과 지난 12개월 동안 거의 300번에 달하는 중앙 은행의 금리 인상으로 인한 글로벌 대담한 펀치는 이제 얼마나 심하게 충돌하는지, 그리고 그것이 연준과 Co가 진로를 바꾸도록 강요하는지 여부에 확고한 초점을 맞추고 있습니다.

다음은 투자자들이 몰리는 5가지 거래입니다.

1/ 킹 달러의 끝

주요 통화 대비 미국 달러의 성과를 측정하는 달러 인덱스는 2022년 1월부터 11월까지 연준의 공격적인 금리 인상으로 15% 이상 상승했습니다.

연준은 여전히 ​​매파적이지만 시장은 그 결의를 시험하고 있습니다. HSBC자산운용의 글로벌 수석 전략가인 조 리틀은 “인플레이션 정점과 연준의 정책 변화에 따라” 2023년 달러 인덱스가 10% 이상 하락할 것으로 내다봤다.

일본은행이 금리를 제로에 가깝게 유지하기 위해 사용했던 “수익률 곡선 제어” 프로그램을 갑자기 변경함으로써 뒤늦게 놀라움을 안긴 이후 엔화도 원동력이 될 수 있습니다.

Legal & General Investment Management의 금리 및 인플레이션 전략 책임자인 Chris Jeffrey는 “달러에 대해 하나의 통화를 선택해야 한다면 엔이 될 것”이라고 말했습니다.

로이터 그래픽

2/ 중국 구매

투자자들은 중국 주식이 COVID-19 제한 완화, 경제 성장에 대한 새로운 초점, 타격을 입은 부동산 시장 강화에 힘입어 지독한 몇 년 만에 복귀 스토리로 보고 있습니다.

COVID 사망자가 다시 증가함에 따라 불확실성이 남아 있지만, 결국 아시아 자본 시장과 거래를 끌어올리는 재개에 대한 열정은 의심할 여지가 없습니다.

MSCI의 중국 지수(.dMICN00000PUS)는 11월부터 12월 중순까지 거의 40% 상승했지만 그 이상이 가능합니다. BNP Paribas는 여행, 국내 소비 및 기술 주가가 더 오를 수 있다고 생각하고 Tencent(0700.HK) 및 Trip.com과 같은 주식을 포함하는 2023년 모델 포트폴리오에서 중국을 “비중 확대”로 격상했습니다.

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3/ 재이머징 시장

속삭이듯 말하지만, 2022년 기록상 가장 큰 손실을 기록한 후 신흥 시장(EM) 황소가 다시 돌아왔습니다.

글로벌 금리가 안정되고 중국이 코로나19 규제를 완화하고 핵전쟁을 피할 수 있다는 경고와 함께 UBS는 EM 주식(MSCIEF)과 채권 지수가 총 수익률 기준으로 2023년에 8-15% 사이의 수익을 올릴 수 있다고 생각합니다.

“강세”인 Morgan Stanley는 EM 현지 통화 부채에 대해 거의 17%의 수익을 예상합니다. Credit Suisse는 특히 경화 부채를 좋아하고 DoubleLine의 Jeffrey Gundlach, 일명 “채권 왕”은 EM 주식을 그의 탑픽으로 가지고 있습니다.

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과거 경로를 따르는 성능은 이러한 낙관주의의 물결을 강조합니다. MSCI의 EM 주가 지수는 아시아 금융 위기 이후 1999년에 64%, 2009년에는 75% 급등했습니다. EM 경화 부채도 글로벌 금융 위기가 12% 하락한 후 무려 30% 반등했습니다.

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4/ 안녕 미스터 본드

채권 투자자들에게 최악의 해가 지난 후, 많은 사람들이 전환점을 봅니다.

금리를 올리고 수익률을 잠식하기 때문에 채권 시장의 천적 인 인플레이션은 경기 ​​침체가 시작되면서 올해 완화 될 것으로 보입니다.

Reuters가 조사한 이코노미스트들은 2023년 말까지 미국 인플레이션이 3.1%로 감소할 것으로 예상합니다. Amundi Institute의 고정 수입 전략가인 Valentine Ainouz는 10년 만기 미국 국채 수익률이 현재 약 3.88%에서 2023년에 3.5%로 끝날 것이라고 예측합니다.

Van Lanschot Kempen의 선임 전략가인 Joost van Leenders는 지난 8월 “경제 성장이 하락하기 때문에 인플레이션이 하락할 것”이라는 기대로 Treasures를 매수했습니다. 그는 현재 시장에서 물러나고 금리를 인상하는 유럽중앙은행(ECB)과의 유로존 채권에 대해 계속 경계했습니다.

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5/ 주식: 지금 매도하고 나중에 매수

주식 투자자들은 세계 경제의 V자형 한 해가 주식이 편안하게 상승세로 마감하는 것을 볼 수 있기를 희망합니다.

JP Morgan 전략가들은 처음에는 “시장 혼란과 경제 쇠퇴”를 예측하지만 연준이 마침내 “피벗”하기로 결정함에 따라 더 나은 하반기를 예상합니다.

PineBridge Investments의 포트폴리오 매니저인 Hani Redha는 2023년 상반기에 저점을 찍기 전에 미국 주식이 더 하락할 것으로 예상하는 반면 Royal London Asset Management의 Trevor Greetham은 더 오래 걸릴 수 있다고 생각합니다.

그는 “주식 매수 시점이 1년이나 조금 더 늦어져도 놀라지 않을 것”이라고 말했다.

로이터 그래픽 로이터 그래픽

보고: Naomi Rovnick, Alun John, Marc Jones, 그래픽: Vincent Flasseur, 편집: Dhara Ranasinghe, Amanda Cooper, Mark Potter

우리의 기준: Thomson Reuters 신뢰 원칙.

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