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이제 사과 거래는 위험한 사업입니다

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독자들은 내가 지난 11월 말에 Apple(AAPL)에 관해 편지를 쓴 것을 기억할 수도 있고 기억하지 못할 수도 있습니다. 당시 중국의 많은 도시에서 Covid 관련 정책 불안이 있었고 Foxconn Technology는 Apple 모바일 장치가 제조되는 시설의 직원 배치에 어려움을 겪고 있었습니다.

나는 “일부 투자자들은 왜 2년 반이 지난 후에도 애플이 여전히 경제적으로 일관성이 없고 상당히 비참한 코로나19 정책을 통해 더듬거리고 있는 국가 깊숙이 묻힌 공급 라인에 그렇게 의존하고 있는지 궁금해 할 것입니다. .” .”

나는 상황을 거의 완벽하게 읽었다. 완벽하지 않은 상황에서 내가 어떻게 거래를 했는지는 재앙을 막았습니다. 나는 그 글에서 9월 초와 10월 말에 AAPL을 판매했다고 언급했습니다. 참으로 날카로운 판매였습니다. 안타깝게도 최근(당시) 10월 초에 9월 세일을 재구매했다고 언급하기도 했습니다. 내가 그 기사를 썼을 때 마지막 판매는 $148.11였습니다. 주식은 금요일 오후 $129.93에 마감되었습니다.

나는 그 글에서 AAPL이 50일 SMA를 잃게 될 경우 포트폴리오 관리자가 장기 노출을 줄일 것이라고 언급했습니다. 이것이 바로 일어난 일입니다. 나는 $139에서 $135 사이를 추가하고 싶다고 말했고 그렇게 했습니다. 나는 또한 $135가 내 패닉 포인트이고 그 수준이 실패하는 것을 본다면 판매를 할 것이라고 말했습니다. 나도 그랬다.

저는 2023년 1월 3일, 여전히 AAPL을 갈망하며 여기 여러분과 함께 서 있습니다. 즉, 이것은 수년 동안 Apple에서 가장 작은 가장 긴 직책입니다. 나는 오래된 계정을 파헤치고 정확히 얼마나 오래 걸리는지 알아낼 에너지가 없습니다. 나는 지금 스스로에게 묻습니다… “내가 매도한 주식 중 일부를 다시 매입해야 할 때입니까? 아니면 미끼를 완전히 끊고 다른 연못에서 낚시를 할 때입니까?” 살펴보겠습니다.

뉴스 흐름

제가 11월에 언급한 우려와 관련하여 베이징은 2020년 이후 (경제적으로) 실패한 코로나19 정책을 극적으로 뒤집었지만 안타깝게도 바이러스 확산이 가속화되는 환경을 조성했습니다. 2022년 전체 및 연말연시 iPhone 출하량에 대한 추정치는 월스트리트를 오르내리며 하락세를 보였습니다.

화요일 아침, 정저우에 있는 가장 중요한 시설의 제조업은 지난주에만 70% 가동된 것으로 보고된 후 90% 가동되고 있다고 합니다. 독자들은 지난 달 JP Morgan 분석가 Samik Chatterjee가 iPhone 공급이 “수요와 동등하게 천천히 개선되고 조금씩 조금씩 나아지고 있다”고 쓴 것을 기억할 것입니다. TipRanks에서 별 5개로 평가한 Chatterjee는 AAPL을 “매수”로 평가하고 목표 가격은 $190입니다.

Apple의 중국 생산에 대한 과도한 의존과 관련하여 2주 전에 회사가 Foxconn에게 빠르면 올해 5월 베트남에서 MacBook 컴퓨터 생산을 시작할 것을 요청했다고 보도되었습니다. 베트남은 이미 애플이 에어팟, 아이패드, 애플워치 등 많은 액세서리를 만드는 곳이기 때문에 중국에서 벗어나 다각화하려는 모멘텀이 움직이고 있고 모멘텀이 생겼다.

이제 Apple의 수익 창출 챔피언인 iPhone의 제조를 다양화해야 합니다. 지금까지는 아무 것도 없습니다. JP모건은 2025년까지 전체 애플 생산량의 25%가 베트남에서 이뤄질 것으로 추정했다.

수입

애플은 앞으로 3주 동안 회사의 1분기 재무 결과를 보고하지 않을 것으로 예상됩니다. 월스트리트 컨센서스 관점은 현재 $1.82에서 $2.12 범위 내에서 $1.99의 GAAP EPS입니다. 이는 $116.5B에서 $129.5B에 이르는 범위 내에서 $123B의 수익이 될 것입니다. 이 합의가 실현된다면 이번 분기는 -1%의 수익 “성장”과 -5%의 수익 “성장”에 좋을 것입니다. 9월 분기가 보고된 이후 23명의 매도측 애널리스트가 Apple의 12월 분기 매출 프로젝트를 줄였습니다. 3월 분기 매출 성장이 회복되고 있는 것으로 보입니다.

펀디

무료 현금 흐름은 9월(가장 최근) 분기까지 Apple의 강세를 유지했습니다. 그렇게 남아있을 수 있습니까? 가장 최근 3분기 동안 대차대조표의 질이 악화되었음에도 불구하고? 우스꽝스럽게 들립니다. 알아요. 우리는 항상 Apple의 순현금 포지션에 대해 많이 듣습니다. 9월에는 483억 4000만 달러였으며 2020년 3월에는 940억 달러 이상이었습니다.

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9월 현재 자산은 1354억5000만 달러로 유동 부채는 1539억8200만 달러였다. 여기에는 99억 8200만 달러의 단기 부채가 포함되었습니다. 현재 비율은 0.88입니다. 실제로 모든 것이 허용되는 것은 아닙니다. 설상가상으로 9월 분기는 애플이 1 미만의 유동 비율로 ​​3분기 연속 운영했다는 점이다. 이 회사는 또한 대차대조표에 989억 5900만 달러의 장기 부채가 있었고 그 중 111억 2800만 달러가 현재 방정식으로 옮겨졌습니다. 갑자기 480억 달러의 현금 포지션이 그리 크지 않습니다.

아직 발생하지 않은 잉여 현금 흐름이 어느 정도 줄어들면 애플이 자사주 매입 프로그램을 철회하는 것을 볼 수 있습니다. Apple은 9월 분기에 주주들에게 290억 달러를 반환했으며, 그 중 252억 달러는 1억 6천만 주를 환매했습니다.

내 생각

독자들이 알 수 있듯이 나는 애플이나 그 주식을 사랑하지 않는다. 나는 회사가 주주들에게 자금을 돌려주는 대가를 치르더라도 대차대조표를 우선시해야 한다고 생각한다. 그러한 활동은 분명히 부정적인 시장이 될 것입니다. 적어도 지금은 성장이 없을 것입니다. 우리에게 남은 것은 현금 흐름의 야수이고 재채기할 것도 없지만 수익의 21배?

나는 롱포지션을 재구축하는 것에 대해 매우 신속하지 않을 것 같다. 제가 작은 포지션을 유지한 유일한 이유는 이것이 미국 시장에서 가장 널리 알려진 이름이기 때문입니다. S&P 500 또는 미국의 주요 대형주 지수와 함께 또는 이를 능가하려는 경우 이 이름을 완전히 종료하기가 어려워집니다.

독자들은 주가가 지난주 6월보다 낮은 저점을 기록했음을 알게 될 것입니다. 상대적 강도가 약하고 일일 MACD(이동 평균 수렴 발산) 오실레이터가 엉성해 보이는 경우 이는 중요할 수 있습니다. 하락 추세는 여전히 유효합니다. 지금 당장 추가하려고 시도하는 것보다 주식이 적어도 하나의 이동 평균을 되찾기 때문에 거래량에 의해 뒷받침되는 추세의 변화를 추가하고 싶습니다. 현재 패닉 포인트는 $126입니다. 내 현재 tranche가 8 % 하락한 곳입니다.

수익으로 가는 위험 회피 강세 포지션을 취하고자 하는 트레이더는 오늘 아침 $3 미만으로 1월 27일 $129/$135 강세 콜 스프레드를 매수할 수 있습니다.

(Apple은 Action Alerts PLUS 회원 클럽. AAP가 AAPL을 매수 또는 매도하기 전에 알림을 받고 싶으십니까? 지금 자세히 알아보세요.)

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