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이탈리아는 과거 경제 위기의 고통에 시달리다

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이탈리아, 트레비소 — 베니스에서 북쪽으로 약 20마일 떨어진 작은 마을인 이탈리아 베네토 지역의 평원에서 안토니오 카르페네도는 특이한 치즈 제조 방법을 개발해 왔습니다. La Casearia Carpenedo에서 치즈 휠은 적포도주, 흰색, 프로세코 와인에 담그고 숙성하는 반면, 나머지 치즈는 건초로 덮고 통에서 숙성합니다.

씨. Carpenedo는 재정적 재난의 잔해에서 이 “술 취한 치즈” 회사를 만들었습니다. 1980년대에는 금리 인상으로 이전의 치즈 제조 사업이 무너졌습니다. 그는 27%의 비율을 회상하며 “그들은 우리를 피 흘리게 했다”고 말했다. 사업을 매각해야 했고 그는 다시 시작했습니다.

오늘날, 금리와 경제적 불확실성으로 인한 또 다른 재정적 재앙에 대한 두려움이 회사를 경영하고 투자 계획을 마비시킨 그의 아들들을 키우고 있습니다.

아들 중 한 명인 에르네스토 카르페네도(Ernesto Carpenedo)는 “요율이 증가하고 있고 어떤 일이 일어날지 모른다”고 말했다. “80년대와 같은 요율에 도달하면 파괴적이며 기본적으로 회사를 죽입니다.”

지난 10년 동안 유로를 사용하는 19개국의 금리는 기록적으로 낮은 수준이었고 유럽 중앙 은행은 은행이 기업에 후하게 대출하도록 장려하는 프로그램. 이제 블록 전체에 인플레이션이 치솟으면서 중앙은행은 11년 만에 처음으로 목요일에 시행될 예정인 유럽중앙은행의 금리 인상에 대비하여 자금조달 조건을 강화하고 있습니다.

이 변화 유로존에서 세 번째로 큰 경제이자 이 지역의 정치적, 경제적 골칫거리가 자주 발생하는 이탈리아에서 심각하게 느끼고 있습니다. 지난 몇 개월 동안 중앙 은행의 쉬운 통화 철회는 이탈리아의 높은 수준과 경제 부채 개혁에 대한 의지에 대한 투자자들의 불안을 되살렸습니다.

지난달 다른 대출의 기준이 되는 한 국가의 차입 비용을 측정하는 정부 부채 수익률이 급격히 상승했습니다. 국내총생산(GDP)의 약 150%에 달하는 이탈리아의 부채 부담은 유로존에서 두 번째로 높다.

무디스의 이탈리아 국가 신용등급 수석 애널리스트 사라 칼슨은 “이탈리아는 규모 때문에 통화 연합에 있어 시스템적으로 중요하다”고 말했다.

상승하는 대출 비용은 대륙 전체의 관심사로 떠오르기 시작했습니다. 유럽중앙은행(European Central Bank)은 우크라이나 전쟁으로 악화된 글로벌 공급망 혼란과 에너지 요금 인상의 결과인 대부분의 물가 압력이 “수입”되었다는 사실을 인용하면서 인플레이션을 해결하기 위해 많은 국제 은행보다 늦게 행동했습니다. 이제 큰 가격 인상이 경제에 뿌리를 내릴 위험이 있다는 징후가 있는 가운데 정책 입안자들이 행동에 나섰습니다.

이탈리아에서 기업은 부진한 경제 성장과 정치적 격변의 장기를 헤쳐나가는 데 익숙합니다. 새로운 것은 급격한 인플레이션과 초저금리의 종식이다.

1995년 몬테벨루나에서 설립된 신발 브랜드 Geox의 CEO Livio Libralesso는 유로화가 도입된 지 20년이 조금 넘었기 때문에 인플레이션과 이자율이 낮아 확장할 자원을 쉽게 찾을 수 있었다고 말했습니다. 이 도시는 베네토 지역의 신발 생산 중심지가 되었습니다.

기업은 더 이상 초점 국가와 함께 리라의 평가 절하 또는 통화 가치의 큰 변동과 싸울 필요가 없었고 Geox는 혁신을 할 수 있었습니다. 일종의 천국이었다”고 말했다.

유로화 약세는 유럽이 에너지 공급 차질로 인해 경기 침체에 빠질 것이라는 우려로 더욱 심화되었습니다. 그러나 이탈리아의 전망은 특히 도전적입니다. 유럽연합 집행위원회는 가계 축소에 따른 소비자 지출 감소와 수요 약화 및 차입 비용 증가로 인한 기업 투자 감소로 인해 이탈리아가 내년에 0.9%로 가장 낮은 경제 성장률을 보일 것이라고 예측했습니다.

러시아 에너지 의존도 때문에 이탈리아의 전망이 더욱 나빠질 수 있다는 위험이 있다. 러시아가 우크라이나를 침공하기 전에 이탈리아는 러시아로부터 가스 수입량의 40%를 얻었습니다. 약 25%로 줄었습니다.

지난 주, 거의 경고 없이 정치적 안정과 경제 개혁의 시대가 위협을 받았습니다. 마리오 드라기 총리의 기술 관료가 이끄는 연립 정부가 불과 17개월 만에 무너질 위기에 처한 것처럼 보였습니다. Draghi는 정치적 교착 상태에서 사임을 시도했습니다.

유라시아 그룹의 애널리스트 페데리코 산티는 “이탈리아 정치가 커브볼을 던지는 것은 언제나 믿을 수 있다”고 말했다. 이는 새 정부가 약 2000억 유로에 달하는 유럽연합(EU) 대유행 구호 기금을 받는 데 필요한 개혁을 계속 채택할지 여부에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 이탈리아는 이번 주 의회에서 정부의 미래에 대해 투표합니다.

베네토(Veneto) 지역은 산업 지역이며 프로세코(Prosecco)로 유명하지만 경기 침체와 정치적 격변에 대한 회복력은 세계 경제에 대한 어두운 전망에 의해 시험을 받을 것입니다.

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최근 몇 년간 트랙터 부품을 생산해 수출하는 카라로그룹은 2008년 금융위기 이후 꾸준히 회복세를 이어오고 있다. 올해 파도바 외곽에 있는 이 회사는 1억 2000만 유로를 차입해 부채의 일부를 재융자할 계획이었다.

하지만 파도바 경영진이 주문을 위해 책을 펼친 날 오전 8시 30분에 다시 닫아야 했다. 2월이었다. 24, 그리고 러시아는 방금 우크라이나를 침공했습니다. 현재 회사의 재융자 계획은 보류 중입니다.

그러나 Carraro Group의 더 시급한 문제는 비즈니스 운영 비용 상승입니다. 룩셈부르크의 금융 거래 부서를 활용하여 가격 상승에 대비할 수 없었다면 가스 및 전력 요금 인상으로 올해 1억 1,600만 유로의 비용이 발생했을 것입니다. 대신 에너지 비용은 Carraro에게 500만 유로가 더 듭니다.

회사 회장인 Enrico Carraro는 “지금은 매우 어렵고 복잡합니다. “이 순간에 크고 깊은 위기를 겪을 수 있는 모든 요소가 있습니다. 폭풍의 심장이 그렇게 강하지 않을 수도 있지만 우리는 준비가 되어 있어야 합니다.”

소규모 회사의 경우 비용 상승에 대비할 수 있는 방법이 더 적습니다. 금속 가구 제조업체인 Stocco의 Castello di Godego에 있는 Carraro 본사에서 북쪽으로 약 12마일 떨어진 곳에서는 10월 이래로 필요한 철 가격이 두 배 이상 증가했습니다.

기업이 낮은 이율로 신용을 받을 수 있도록 지원하는 이 지역의 중소기업 협회인 CNA Treviso는 기업이 15%에서 25% 사이의 비용 인플레이션을 경험하고 있다고 추정합니다. 그 대부분은 높은 에너지 요금 때문입니다.

에너지 및 원자재 가격의 미래에 대한 불확실성이 너무 크기 때문에 가격을 설정하는 데 유연성이 제한된 기업이 다음에 무엇을 해야 하는지 아는 것은 어려운 일입니다. 가구 회사의 공동 소유주인 Gianpaolo Stocco는 상업 고객들이 내년 카탈로그에 대한 Stocco의 가격을 기다리고 있다고 말했습니다.

가격은 계속 오를 수 있지만 “현재 가격을 사용하면 다시 하락하면 2023년에도 시장에서 나갈 수 있다”고 Mr. 스토코가 말했다.

이탈리아의 인플레이션은 8.5%이지만 Mr. Stocco는 그의 회사가 경험하는 인플레이션이 내년에도 계속해서 더 높을 것으로 예상합니다.

그는 고객들에게 Stocco의 가격이 10퍼센트 오를 것이라고 말합니다.

이러한 높은 인플레이션에 대한 기대는 중앙은행에 좋지 않습니다. 인플레이션의 미래 경로에는 심리적 요소가 있습니다. 기업과 가계가 더 높은 가격을 기대하고 더 높은 가격을 책정하고 이에 대해 더 높은 임금을 요구한다면 더 높은 가격은 저절로 충족될 수 있습니다.

경제학자들은 경기 침체 예측이 커지고 금리 인상의 여지가 좁아짐에 따라 두 자릿수 금리가 일반적이었던 1980년대 수준 근처에서 유럽의 금리가 오를 것으로 기대하지 않습니다. 그러나 높은 에너지 가격, 높은 인플레이션 및 느린 경제 성장이 결합되어 공급망 중단이 언제 완화될지 예측할 수 없는 기업에 엄청난 불확실성이 발생했습니다.

치즈 제조업체인 La Casearia Carpenedo는 저금리 시대에 빠르게 확장 및 투자하여 지붕에 태양광 패널을 설치하고 배럴을 청소하는 기계를 제작했습니다. 지난 10년 동안 투자에 50만 유로 이상을 지출했습니다. 이제 새로운 투자가 보류되어 새로운 치즈 제작자를 교육하기 위한 학교를 열고 자체 포도를 재배할 땅을 구입하고 허브 정원을 만들려는 가족의 희망이 중단되었습니다.

이러한 과제는 기업이 업계의 미래에 대해 스스로에게 자주 묻는 실존적 질문 위에 겹겹이 쌓여 있습니다.

La Casearia Carpenedo에는 두 가지 확실한 옵션이 있는 것 같습니다. 소규모 장인 생산자로 돌아갈 것인가 아니면 대규모 국제 회사로 도약할 것인가? Ernesto Carpenedo는 “이것은 우리가 평가하고 있는 질문입니다. 그러나 “내일 일어날 일을 이해하는 것은 오늘 쉽지 않다.”

엘리자베타 포볼레도 로마에서 보고를 기고했습니다.

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