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제국은 낮은 모기지 금리에 반격

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지난 주 엄청난 채권 및 주식 랠리 이후, 연방준비제도 그는 그 모멘텀의 일부를 역전시키려는 성명을 발표할 것입니다. 글쎄요, 오래 걸리지 않았습니다. 일요일 크리스토퍼 월러 연방준비제도이사회(FRB) 총재는 호주에서 열린 경제 회의에서 그들의 입장을 분명히 한 논평을 했습니다.

모기지 금리가 하락한 후 연준 제국이 반격한 것은 올해 두 번째입니다. 현재 10년물 수익률은 역전되어 이미 3.90%를 향해 상승하고 있습니다.

다음은 Waller가 작성한 의견 중 일부입니다. 닉 티미라오스의 트윗 월스트리트저널:

“시장이 와아아아아아아아아아아아아아아아아 주는 것 같았습니다… 이것이 하나의 데이터 포인트라는 점을 강조할 수 없습니다.”

“아직 갈 길이 멀다.”

연준은 시장의 반응에 매우 화가 나 있습니다. 그들은 주택이 침체되고 일자리가 사라지고 있다는 것을 알고 있습니다. 주택담보대출 금리가 5%를 향해 움직이기 시작하고 그 수준에 머무르면 내년에 일자리 감소 침체 예측을 얻기가 더 어려워질 것입니다. 의 언어 사용에 유의하십시오. “waaaa-aaay 앞에.”

나는 지난주 주식과 채권의 시장 랠리가 극단적이었다는 것을 이해합니다. 나는 사람들이 CPI 보고서가 평균보다 더 뜨거울 것이라고 생각하면서 거래의 반대편에 있다고 생각합니다. 그런 일이 일어나지 않았을 때 사람들은 그 거래에서 손을 뗐고 시장은 그것과 함께 달렸습니다.

그러나 연준은 그렇게 생각하지 않는다. 그들은 여름 초에 모기지 금리가 낮아지는 것에 대해 매우 화가 났으며 미국 가정에 더 많은 고통을 주기 위해 최선을 다할 것입니다.

Timiraos 추가 트윗:Waller는 목요일 시장 반응에 따른 금융 조건 완화에 대해 다음과 같이 말했습니다. 이것이 바로 우리가 7월에 겪었던 상황입니다..” 그때, 있었다 “우리가 하지 않으려고 했던 금융 조건 완화.” 7.7% CPI 인플레이션 “엄청나다.”

7월에는 모기지 금리가 6.25%에서 5%로 떨어졌습니다. 주택은 우리가 5% 초반대에 있었고 연방준비제도이사회 구성원들이 그것을 싫어했던 짧은 기간 동안 약간의 안정을 찾았습니다. 그들은 미국인들에게 더 많은 고통이 필요하고 노동 시장이 너무 타이트하며 임금 상승이 너무 강하다는 농담이 아니라는 것을 사람들이 알 수 있도록 전면적인 언론 공세를 펼쳤습니다.

연준은 인플레이션에 맞서는 최선의 방법은 미국인들이 일자리를 잃고 노동 시장이 너무 약해져 임금 상승이 둔화되는 것이라고 주장하면서 이에 대해 연합 전선을 제시했습니다.

지금은 11월이지만 연준은 전략을 바꾸지 않았습니다. 경기 침체를 피하려고 시도하거나 심지어 주택 경기 침체를 역전시키려는 시도는 유사한 언론 공세로 조정될 것입니다. 이번 주말은 연준이 시장 움직임에 화가 난 것으로 나타난 두 번째 시간입니다. 그러나 이번에는 모기지 금리가 7.373%에서 6.60%로 이전에 보았던 5% 수준에서 크게 떨어졌습니다.

Waller는 또한 Taylor 유형의 정책 규칙을 사용하면 단기 이자율이 그렇게 높지 않다는 점을 지적했습니다. 우리는 그렇게 빡빡하지 않습니다. 실질 금리는 1년 안에 거의 플러스가 되지 않습니다.”

애틀랜타 연준은 테일러 규칙을 “연방 공개 시장 위원회(FOMC)가 목표로 하는 단기 금리인 연방 기금 금리의 값을 규정하는 1993년 논문에서 존 테일러가 도입한 방정식”이라고 정의합니다. 인플레이션 및 산출 격차 또는 실업 격차와 같은 경제적 여유. 1993년 이후 Taylor의 원래 방정식의 대체 버전이 사용되어 ‘단순(통화) 정책 규칙’이라고 합니다.”

나는 모든 역사적 주식 시장과 수십 년 동안의 Taylor Rule 참조로 당신을 지루하게 만들지 않을 것입니다. 그러나 연준이 ‘들어봐, 연준 금리가 그렇게 높지 않으니 울지 마. 우리는 주택이 경기 침체에 있다는 것을 신경 쓰지 않습니다.’ 그것이 주택 재설정 진술의 요점이었습니다.

1996년부터 시장을 지켜본 사람으로서 저는 이것이 Waller가 시장과 대화할 수 있는 영리한 방법이라고 말해야 합니다. 연준은 내년에 4.4%의 실업률을 예상하고 노동 시장이 점점 더 약해지도록 하기 위해 모든 도구를 사용할 계획입니다.

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티미라오스에서: 월러: 11월 FOMC 성명서는 50 베이스 포인트까지 잠재적인 단계적 하락을 알리기 위해 고안되었습니다. “우리는 시장이 기뻐서 뛰어오를 것이라는 것을 알고 있었습니다.” 그래서 연준은 파월의 기자회견을 포인트를 집으로 몰다 중요한 요율의 궁극적인 수준입니다.

저는 연준이 금리 인상 주기의 끝자락에 점점 더 가까워지고 있다고 생각하며, 그들은 일자리 손실 경기 침체가 발생하기 위해 가능한 한 재정 여건이 타이트해지기를 원합니다. 실직 경기 침체가 발생하면 이중 임무이기 때문에 더 수용적이어야합니다.

연준 피벗에 대한 나의 목표는 4주 이동 평균에서 실업 수당 청구 건수가 323,000건 이상일 때입니다. 그 수준에서 실업 불황이 시작되었고 연준은 인플레이션을 깨기 위해 실업 불황을 달성하려는 목표를 달성했을 것입니다.

인플레이션 수준이 2% 목표 수준을 훨씬 상회하는 상황에서 연준은 지금 가능한 한 강경한 목소리를 내야 합니다. 금리가 하락하고 주식이 상승할 때 연준 회원들이 공격적으로 밀어붙이는 모든 것은 우리가 실직 경기침체를 겪을 때 끝날 것입니다.

여러 소스에서: “모두 심호흡을 하고 진정하세요. 아직 갈 길이 있습니다..”

보시다시피 연준은 주식이나 모기지 시장의 움직임에 만족하지 않습니다. 그래서 그들이 진정하라고 말할 때 그들은 연착륙에 대한 모든 연기를 말하고 있습니다. 우리는 연착륙을 원하지 않습니다. 만약 그들이 그렇게 했다면 모기지 금리가 떨어지고 주식이 오를 때 그렇게 큰 거래를 하지 않았을 것입니다.

내 조언: 연준이 연착륙을 원한다는 말을 사지 마십시오. 그들은 더 높은 실업률을 원하고 그들이 그렇게 할 필요성을 느낄 때 더 높은 실업률과 더 낮은 주식 가치로 시장에 말하려고 할 것입니다. 속담처럼, 한 번만 속으세요. 부끄러운 일입니다. 나를 두 번 속이고 부끄러워하십시오.”

속보 시장 뉴스 Waller는 다음과 같이 말했습니다. 미국의 주택 시장은 괜찮을 것입니다.

주택 시장은 올해 6월 침체기에 접어들었습니다. 판매가 감소하고, 생산이 감소하고, 일자리와 소득이 감소했습니다. 보세요, 주택 시장이 쇠퇴하고 일자리가 없어져도 연준은 신경 쓰지 않습니다. 경기 침체기에 경제의 한 부문이 괜찮다고 말하는 것은 현실 세계와의 단절을 보여줍니다.

신사 숙녀 여러분, 경기 침체기에 주택이 괜찮을 것이라고 말할 때 가장 순수한 형태의 연방 준비 은행을 제공합니다. 저라면 적어도 주택시장이 불황이고 일자리가 사라지고 있다는 점은 인정했을 것입니다. 그런 다음 그 진술 후에 저는 주택 시장이 지금 일어나고 있는 균형을 맞추는 것이 얼마나 중요하다고 생각하는지에 대해 이야기할 것입니다.

이렇게 큰 경제 부문에서 일자리가 사라지고 있다는 사실을 모르면 무자비하고 현실과 단절된 것처럼 들립니다.

목요일의 큰 주식 시장 랠리와 모기지 금리 하락 이후 저는 연준이 시장에 반박하려는 성명을 발표할지 궁금했습니다. 연준은 이번 주말에 성명을 발표했으므로 실직 침체가 발생할 때까지 연준의 이러한 유형의 반응에 익숙해지십시오.

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