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FTX와 바나나 벤드 시장

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올해 계속해서 등장하는 두 가지 시장 테마를 다시 살펴보겠습니다. 암호화폐 재앙에 대한 혼란스러운 도전과 미국 연방준비제도이사회의 보다 관대한 입장을 추구하는 것입니다.

둘 다 나름의 방식으로 극적이지만 둘 중 후자는 주류 투자자 포트폴리오의 건전성에 훨씬 더 중요합니다.

암호화폐가 시장에 진입했을 때 발생하는 소문이 자자한 schadenfreude는 일부 순진한 아마추어 투자자들이 저축한 생명을 잃고 있다는 암울한 지식으로 인해 항상 누그러졌습니다. 가장 큰 토큰인 비트코인은 이번 주 동안 약 18% 하락했습니다.

그러나 11월에서 6월 사이에 70% 급락한 후 들어 와서 약 $20,000의 가격을 유지하고 있는 새로운 구매자는 아마도 그들이 무엇을 얻고 있는지 알고 있을 것입니다. 충돌 후 계속 매달렸다면 그것이 펀트라는 것을 알았을 가능성이 큽니다.

개인 투자자들은 주로 코인의 가치 하락으로 인해 피해를 입습니다. 전문가들은 주식 투자를 통해 고통을 감수합니다. 그리고 그들은 이번 주에 Sam Bankman-Fried의 FTX(이 자유분방한 시장에서 더 신뢰할 수 있는 거래소로 추정됨)가 파산 신청 전에 좋은 구식 뱅크런을 겪은 후 현실과의 잔인한 충돌을 겪었습니다.

첫째, FTX의 기본 토큰인 FTT에서 자신감이 사라졌습니다. 수익, 배당금, 이자 지불 및 제도적 탄력성과 같은 전통적인 지루한 항목보다는 신뢰와 손에 잡히는 야망을 기반으로 한 토큰에서 상당히 흔한 일입니다.

이것은 충분히 나빴지만 FTX 라이벌 바이낸스가 휩쓸고 상황을 악화시켰습니다. 먼저 FTX의 보유 토큰을 매각할 의사를 공개적으로 밝힌 다음 그러한 거래에서 철수하기 전에 거래소 자체를 구제하겠다고 제안하여 CEO Changpeng Zhao를 마지막으로 남은 암호 왕으로 남겼습니다. 알려진 대로 SBF는 최고 경영자 자리에서 사임해야 했습니다.

이것은 모두 최고 수준의 드라마이며 Kool-Aid를 마신 FTX 재정 후원자에게는 겸손합니다. 그 중 하나인 벤처 캐피털 회사인 Sequoia는 이번 주 FTX에 대한 2억 1000만 달러 투자를 0으로 기록할 것이라고 밝혔습니다.

FTX의 전망에 대한 Sequoia의 평가와 대조적으로 두 달도 채 안 되어 온라인에 게시된 매우 긴 기사입니다. 현재 삭제된 13,800단어 프로필(이 칼럼 길이의 약 16배)에서 Sequoia는 Bankman-Fried의 “전설의 위상”을 설명했습니다. 언젠가 FTX를 사용하여 “바나나를 구입”할 수 있었던 방법에 대한 그의 설명(농담이 아닙니다)은 Sequoia 팀을 황홀하게 만들었습니다. “저는 이 설립자를 사랑합니다.”라고 한 사람이 말했습니다. 프로필은 “돈 그 자체의 미래에 대한 비전이었다”고 설명했다. 이제 FTX에서 자금을 회수하는 데 어려움을 겪을 것입니다.

지구상에서 가장 훌륭한 코미디 또는 드라마 대본 작가는 이미 오랫동안 부조리를 추구했던 산업에 대해 이보다 더 터무니없는 해명을 내놓을 수 없었습니다. Bankman-Fried는 작년에 자신이 Goldman Sachs를 사고 싶다고 FT에 말했습니다. 그러나 여전히 동전은 붙어 있습니다. 이 모든 슬링과 화살에도 불구하고 비트코인은 약 $16500에 거래됩니다. Morgan Stanley는 개인 투자자들이 언제 들어왔는지와 거래 심리학에 근거하여 우리가 $10,000까지 떨어질 때까지 많은 사람들이 팔지 않을 것이라고 생각합니다.

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실제로, 토큰 가격은 인플레이션의 구름 속에서 마침내 마침내 휴식을 취한 후 이번주 저점에서 잠시 반등했습니다.

목요일 발표된 자료에 따르면 10월 미국의 연간 인플레이션은 7.7%를 기록했습니다. 어떤 합리적인 방법으로도 그것은 매우 높고 목표를 훨씬 능가합니다. 그러나 이는 지난 1월 이후 12개월 만에 가장 작은 증가폭을 기록했다.

일년 내내 투자자들은 연준이 최소한 금리 인상 속도를 늦출 수 있다는 신호를 필사적으로 찾았고 마침내 콜드 하드 데이터에서 하나를 얻었습니다.

시장 반응은 절대적으로 폭발적이었습니다. S&P 500 지수는 5.5% 올랐다. 2020년 봄에 격렬하게 변동하는 장면을 제거하는 것은 10년 이상 만에 가장 큰 일일 랠리이자 사상 최대 중 하나입니다. 기술주 중심의 나스닥 종합지수는 7.4% 상승 마감했다.

국채 가격이 더 높아져 수익률이 하락했습니다. 2년 만기 국채 수익률은 약 0.25%포인트 하락한 4.33%로 2008년 10월 이후 가장 큰 하락폭을 기록했다.

이것은 시장에서 말하는 방식입니다. 임무 완수. 위기가 끝났습니다. 투자자들이 앞서가고 있습니까? 예. 이것은 단지 하나의 데이터 포인트이며 금리 인상의 연준의 종점을 낮추는 것을 보장하지 않습니다. 하지만 그것이 게임이 작동하는 방식입니다. Bank of America 데이터의 데이터에 따르면 펀드 매니저들은 2001년 이후 그 어느 때보다 더 많은 현금을 보유하고 있으며, 이는 반등 시 배치할 엄청난 화력을 제공합니다.

Barclays의 전략가인 Emmanuel Cau는 “시장이 마침내 원하는 것을 얻었습니다. 반응은 “행복”했으며 FOMO를 강화한다고 그는 말합니다.

시장의 기초가 모래 위에 세워진 것으로 밝혀진 일주일 후 이것이 비트코인에도 힘을 실어준 것으로 보인다는 사실은 두 가지를 알려줍니다. 첫째, 몇 가지 잘못된 시작 이후에 이번에는 큰 것이 될 수 있습니다. , 끔찍한 12개월 후 의미 있는 시장 회복의 시작. 둘째, 블록체인에서 바나나를 살 수 없으며 아마 구매하지 않을 것입니다.

katie.martin@ft.com

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